凯发K8旗舰厅|安倍麻美|医药生物行业2026年投资策略：关注创新出海重视新技术

　　出海行情火热★✿，创新药及产业链在2025年表现出色★✿。受益于持续不断的BD出海落地★✿、优秀的临床数据读出以及政策端的支持★✿，创新药在2025年呈现了显著的超额收益★✿。另一方面★✿，随着全球医药行业的投融资环境的前景改善★✿，CXO行业需求端复苏★✿，CXO板块同样有较大的涨幅★✿。对外授权★✿、全球临床开发等海外预期/业务是支持2025年板块行情的核心因素★✿；展望2026年★✿，我们持续看好核心资产已经授权出海★✿，有全球竞争力和差异化创新能力的创新药公司★✿，以及拥有成本控制★✿、技术积淀与产能规模等方面的较高壁垒的国内CXO龙头公司★✿。

　　国内供需较为平稳★✿，支付端向创新倾斜★✿。2025年1-11月全国财政卫生健康支出同比增长4.7%★✿，在连续两年的下滑之后增速转正★✿。25年全年的医药制造业工业增加值保持低个位数增长凯发K8旗舰厅★✿，营业收入★✿、利润总额均出现小幅下滑★✿。支付端来看★✿，医保基金的收入和支出增速继续下降★✿，1-11月统筹收入2.63万亿元（+2.9%）安倍麻美★✿，支出2.11万亿元（+0.5%）★✿。药械集采和医保谈判常态化开展★✿，医疗服务价格改革进一步推进凯发K8旗舰厅★✿，DRG/DIP付费方式全面落地★✿；另一方面★✿，国家医保谈判继续进行★✿，创新药降价幅度较为合理★✿，首次推出商保目录作为国家医保的补充★✿。

　　重视新技术方向安倍麻美★✿，关注双抗★✿、小核酸等创新药物形态以及AI医疗★✿、脑机接口等创新技术凯发K8旗舰厅★✿。创新药方面安倍麻美★✿，新药物形态进入POC/重磅产品上市阶段★✿；B细胞清除疗法（TCE/CAR-T）在自免疾病中的应用前景获得越来越多的临床数据支持★✿，肝脏靶向的小核酸药物技术成熟★✿，商业化取得验证★✿，肝外靶向技术拥有巨大前景凯发K8旗舰厅凯发K8旗舰厅★✿。脑机接口已进入“技术突破向商业化跃迁”的关键节点★✿，当前行业受益于十五五规划重点布局★✿、医保赋码与医疗器械标准落地等政策红利★✿，叠加Neuralink量产预期与国内临床突破的催化凯发K8旗舰厅★✿，全球市场规模有望迎来爆发式增长★✿。

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　　风险提示★✿：研发失败风险★✿、商业化不及预期风险★✿、地缘政治风险★✿、政策超预期风险★✿。凯发k8国际手机★✿，凯发APP官网AG凯发K8真人娱乐凯发k8娱真人★✿。