凯发K8中信证券：太空算|申搏官网|力走向现实 钙钛矿料将迎来新机会

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　　太空算力正从概念逐渐走向现实ღ✿ღ，海外科技巨头已纷纷布局ღ✿ღ。我们认为太空算力的能源供给将高度依赖光伏技术ღ✿ღ，目前太空中使用的三结砷化镓价格非常昂贵ღ✿ღ，而成本较低的晶硅抗辐照性能较差申搏官网ღ✿ღ，无法长时间应用于空间领域ღ✿ღ。钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术ღ✿ღ，有望成为重要的太空能源解决方案ღ✿ღ。2025年以来ღ✿ღ，钙钛矿产业化进展加速ღ✿ღ，效率ღ✿ღ、稳定性纷纷取得突破申搏官网ღ✿ღ，行业内多条GW级产线相继投产ღ✿ღ，建议关注钙钛矿产业投资机会ღ✿ღ。

　　“太空算力”指在空间环境中部署具备自主数据处理ღ✿ღ、存储及调度能力的算力卫星ღ✿ღ，构建空地一体化智能网络ღ✿ღ。据新华网ღ✿ღ，2025年5月ღ✿ღ，由之江实验室主导的“三体计算星座”首批12颗“天算一号”计算卫星顺利升空ღ✿ღ，标志着全球首个可协同运行的天基AI计算网络正式投入运营ღ✿ღ；本次发射的计算卫星最高单星算力达744TOPSღ✿ღ，整体具备5POPS在轨计算能力凯发K8ღ✿ღ。据央视财经ღ✿ღ，2025年11月ღ✿ღ，Starcloud携手英伟达成功将首个搭载H100芯片的算力卫星送入太空ღ✿ღ；Starcloud计划在2026年发射第二代卫星ღ✿ღ，并将在2030年在太空建成40MW规模的数据中心ღ✿ღ。此外ღ✿ღ，马斯克在X平台上表示将扩大星链V3卫星规模申搏官网ღ✿ღ，目标在4-5年将通过星舰完成每年100GW的部署ღ✿ღ；Google也在近期宣布“捕光者计划”（Project Suncatcher）ღ✿ღ，计划于2027年初发射两颗原型卫星ღ✿ღ。

　　▍空间环境缺乏传统能源供给方式ღ✿ღ，“太空算力”能源供给将高度依赖光伏技术凯发K8ღ✿ღ。

　　由于太空环境中无法接入任何地面电网ღ✿ღ，而传统化石能源的补给成本极高ღ✿ღ，因此光伏几乎成为太空算力卫星使用的唯一高效长期的能源供给形式ღ✿ღ。太空中的太阳辐照强度约1367W/m2（AM0标准）ღ✿ღ，比地面AM1.5标准（1000W/m2）的辐照强度高出30%以上ღ✿ღ，光伏的发电效率显著提升ღ✿ღ。此外ღ✿ღ，太阳能帆板可折叠发射后在轨展开ღ✿ღ，易于根据算力需求扩展面积ღ✿ღ，据澎湃新闻ღ✿ღ，美国Starcloud计划部署的千兆瓦级将由4平方千米的大型电池阵供电ღ✿ღ。

　　▍钙钛矿兼具高效率与低成本优势ღ✿ღ，未来或将成为重要的太空能源供给解决方案ღ✿ღ。

　　目前太空中使用的光伏板多为三结砷化镓（GaInP/GaAs/Ge）ღ✿ღ，其效率约为30-35%ღ✿ღ，抗辐射能力优异（比晶硅电池高5-10倍）ღ✿ღ，但其价格非常昂贵ღ✿ღ，我们预计砷化镓外延片的价格约为20-25万元/平方米ღ✿ღ，测算约为晶硅电池的30-50倍ღ✿ღ。尽管地面电站主要采用晶硅技术ღ✿ღ，但晶硅电池在AM0环境下效率仅为14-18%ღ✿ღ，远低于砷化镓ღ✿ღ；且晶硅电池抗辐照性能差ღ✿ღ，太空环境中效率衰减快ღ✿ღ，无法长期使用ღ✿ღ。钙钛矿作为最具前景的下一代光伏技术ღ✿ღ，目前已实现接近35%的叠层转换效率ღ✿ღ，且成本大幅低于砷化镓电池（我们测算钙钛矿生产成本约为1.63元/W）ღ✿ღ，同时钙钛矿可兼容柔性制备ღ✿ღ，有望实现更轻的重量ღ✿ღ，展开后可实现更大的受光面积和发电效率ღ✿ღ，因此我们认为钙钛矿产业化成熟后或将成为太空能源供应的重要形式之一ღ✿ღ。

　　2025年以来ღ✿ღ，头部初创企业率先实现GW级钙钛矿产线量产ღ✿ღ，推动钙钛矿组件从实验室迈向规模化生产ღ✿ღ，我们预计2026年某些企业的准GW级产线或将投产ღ✿ღ。此外ღ✿ღ，跨界龙头纷纷布局钙钛矿技术ღ✿ღ，实力同样位居第一梯队ღ✿ღ，我们预计以上企业也有望布局建设GW级钙钛矿产线ღ✿ღ。晶硅企业均已布局了百兆瓦级钙钛矿中试线ღ✿ღ。钙钛矿产业化进程加速ღ✿ღ，量产线已迈入“GW”级阶段凯发K8ღ✿ღ，我们预计到2030年全球钙钛矿出货规模有望达到20GWღ✿ღ。

　　全球光伏装机增长不及预期ღ✿ღ；原材料价格持续维持高位ღ✿ღ；钙钛矿电池技术发展不及预期ღ✿ღ；关税战导致海外贸易的不确定性ღ✿ღ；成本下降不及预期ღ✿ღ；未来竞争加剧ღ✿ღ。

　　太空算力正从概念逐渐走向现实ღ✿ღ，海外科技巨头已纷纷布局ღ✿ღ。我们认为太空算力的能源供给将高度依赖光伏技术ღ✿ღ，目前太空中使用的三结砷化镓价格非常昂贵ღ✿ღ，而成本较低的晶硅电池抗辐照性能较差ღ✿ღ，无法长时间应用于空间领域ღ✿ღ。钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术ღ✿ღ，有望成为重要的太空能源解决方案ღ✿ღ。2025年以来ღ✿ღ，钙钛矿产业化进展加速ღ✿ღ，效率ღ✿ღ、稳定性纷纷取得突破ღ✿ღ，行业内多条GW级产线相继投产ღ✿ღ，建议沿以下几条主线关注钙钛矿产业投资机会ღ✿ღ：1）钙钛矿电池组件ღ✿ღ：推荐具有先发优势布局的钙钛矿头部企业及晶硅企业投资机会ღ✿ღ；2）钙钛矿设备ღ✿ღ：推荐价值量较高的钙钛矿镀膜及激光等设备环节ღ✿ღ；3）钙钛矿辅材ღ✿ღ：建议关注目前价值量较高的TCO玻璃等环节凯发K8ღ✿ღ。