凯发K8娱乐官网入口|千术光盘|交换机龙头锐捷网络近年来营收走平、业绩波动（20
锐捷网络是一家行业领先的ICT（信息与通信技术）基础设施及解决方案提供商ღ✿◈，公司的主要产品包括网络设备ღ✿◈、网络安全产品ღ✿◈、云桌面整体解决方案以及 IT 运维等其他产品及解决方案
根据公司营收结构ღ✿◈，公司2024年全年利润的78.62%是来自于网络设备ღ✿◈，而这一块业务的产品有交换机ღ✿◈、路由器和无线产品等ღ✿◈，其中最主要的就是交换机ღ✿◈，交换机的营收占网络设备的80%以上凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈。
交换机是搭建网络的核心设备之一ღ✿◈，主要功能为扩大网络覆盖范围ღ✿◈，能为子网络提供更多的连接端口ღ✿◈，以便连接更多的服务器ღ✿◈、计算机ღ✿◈、移动终端及物联网终端ღ✿◈。所以ღ✿◈，交换机广泛应用在数据中心网络ღ✿◈、园区网络等各类网络环境ღ✿◈。锐捷网络作为国内最早的交换机厂商之一ღ✿◈，经过多年的发展ღ✿◈，已形成数据中心ღ✿◈、园区与城域网及SMB三大交换机系列ღ✿◈。
根据公司招股说明书ღ✿◈，我们可以了解到ღ✿◈，公司网络设备产品所需的主要原材料包括芯片ღ✿◈、元器件ღ✿◈、光模块ღ✿◈、电路板ღ✿◈、电源模块等ღ✿◈，其中芯片是网络设备的核心零部件ღ✿◈，而公司产品用的芯片是外购的ღ✿◈，去除代工代采模式下整机采购金额影响后ღ✿◈，芯片采购额占公司原材料采购总额的比例达40%~50%ღ✿◈，这个比列不低的ღ✿◈。
为什么说这个呢ღ✿◈，因为最近关税大棒时不时就挥一挥ღ✿◈，所以我们得扒一下公司成本会不会有增加的风险ღ✿◈。目前ღ✿◈，公司合作的芯片原厂主要包括美国博通等国外厂商ღ✿◈，也有少数中低速产品采用国产芯片ღ✿◈。那关键就在这个博通上ღ✿◈，博通采用的是Fabless 模式ღ✿◈，也就是它只专注于芯片的电路设计与销售ღ✿◈，将生产ღ✿◈、封测等环节外包给其他厂商ღ✿◈，其中有部分产品在台积电等美国以外的代工厂生产芯片ღ✿◈，按照关税新规ღ✿◈，不在美国流片ღ✿◈，进口时不用考虑关税加征ღ✿◈。所以ღ✿◈，对锐捷网络影响相对还是可控的ღ✿◈。
说完成本端ღ✿◈，那收入端呢ღ✿◈，公司有15.98%的收入来自于境外ღ✿◈，根据公司年报可知ღ✿◈，公司在英国ღ✿◈、西班牙ღ✿◈、南非ღ✿◈、沙特阿拉伯ღ✿◈、泰国凯发k8娱真人ღ✿◈，ღ✿◈、墨西哥千术光盘ღ✿◈、巴西等 12 个重点国家有销售ღ✿◈，而在美国的全资子公司去年8月也注销了ღ✿◈，所以凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈，收入端的影响也是微乎其微的ღ✿◈。公司自己也说了ღ✿◈，在美国市场收入占营业收入的比例低于1%ღ✿◈。
它有没有高附加值的东西？”前面我们提到ღ✿◈，它是从别人那里进来芯片ღ✿◈、元器件ღ✿◈、光模块ღ✿◈、电路板ღ✿◈、电源模块等原材料ღ✿◈，所以ღ✿◈，它是不是一家简单的组装公司吗？当然不是ღ✿◈，打个比方ღ✿◈，生产衣服是不是需要服装设计师来设计款式ღ✿◈，有的大品牌有自己的设计师ღ✿◈，有的小作坊只是代加工ღ✿◈，那我们说的锐捷网络就是有设计能力的公司ღ✿◈，而且网络设备的设计可服装设计要复杂的多ღ✿◈，公司拥有八大研发中心ღ✿◈，研发人员占比超过 50%凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈， 2024 年度ღ✿◈，公司研发投入18.86亿ღ✿◈，占营业收入比例达 18.74%ღ✿◈。在产品上凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈，2021年11月ღ✿◈，锐捷网络发布了全球第一款25.6T的NPO冷板式液冷交换机ღ✿◈。2022年3月ღ✿◈，发布了51.2T的 NPO冷板式液冷交换机ღ✿◈。2024年公司首发 51.2T CPO 交换机ღ✿◈，首发最新一代数据中心 TH5 冷板交换机凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈。
说到这里ღ✿◈，大家可能不是很明白NPO/CPO这些是什么意思ღ✿◈，我简单的解释下ღ✿◈，交换机里面有一个东西叫交换芯片ღ✿◈，还有一个叫做光模块ღ✿◈，那早期ღ✿◈，光引擎是可插拔的光模块ღ✿◈。光纤过来以后ღ✿◈，插在光模块上ღ✿◈，然后通过SerDes（串行器/解码器）通道ღ✿◈，送到网络交换芯片(AISC）ღ✿◈。但是这样不经济ღ✿◈、耗能也大ღ✿◈，后来就逐渐发展成为NPOღ✿◈，将光引擎与交换芯片分开ღ✿◈，装配在同一块PCB基板上ღ✿◈。CPO呢ღ✿◈，是将交换芯片和光引擎共同装配在同一个Soc(插槽)上ღ✿◈，形成芯片和模组的共封装ღ✿◈。总之就是技术难度逐项递增的ღ✿◈。而锐捷网络已经发布了51.2T CPO 交换机ღ✿◈，其中CPO技术降低信号衰减ღ✿◈、降低系统功耗ღ✿◈、降低成本和实现高集成度ღ✿◈，而51.2T的最大数据吞吐量已经领先于多数传统交换机ღ✿◈，所以ღ✿◈，技术上锐捷网络豪不逊色ღ✿◈，2024年也已规模交付 200G/400G 数据中心交换机ღ✿◈。
除此呢ღ✿◈，公司2024年发布了全球性能领先的 LPO 400G/800G 光模块ღ✿◈，也就说公司自己也在向上游延申ღ✿◈。
根据 IDC 数据统计ღ✿◈，2024年度ღ✿◈，锐捷网络以太网交换机市占率在国内互联网ღ✿◈、教育ღ✿◈、流通行业排名第一ღ✿◈；公司数据中心交换机市占率在国内互联网ღ✿◈、电子制造行业排名第一ღ✿◈；公司 WLAN 产品市占率在国内教育ღ✿◈、通信ღ✿◈、服务行业排名第一ღ✿◈；
我们可以看到比较完整的财务数据是2017年开始的ღ✿◈，当时公司的营收才37.88亿ღ✿◈，可2024年公司已经实现116.99亿元了ღ✿◈，7年增长了2倍多ღ✿◈。但是具体到年份上ღ✿◈，我们可以清楚看到ღ✿◈，2022年上市之前公司每年的营收增长是十几亿ღ✿◈、三十几亿的ღ✿◈，但是2022年之后每年营收只增长1~2个亿ღ✿◈，净利润的情况基本类似ღ✿◈，2024年净利润相比2022年也才多了3000多万ღ✿◈。单从数据看ღ✿◈，公司业绩的增长似乎已经到了一个瓶颈点了ღ✿◈，不再像以前那么高速了ღ✿◈。
公司最早是做校园网的ღ✿◈，后来逐步将业务拓展到教育ღ✿◈、医疗ღ✿◈、企业ღ✿◈，乃至数据中心ღ✿◈，这一路走来ღ✿◈，公司一方面在产品端ღ✿◈，丰富产品品类（含服务）ღ✿◈、加速产品升级迭代ღ✿◈，另一方面在客户端拓展不同行业的客户ღ✿◈、不断往高端客户发展ღ✿◈，两者共同奠定了公司的高速增长千术光盘ღ✿◈。但是到了当下ღ✿◈，公司的产品已经达到国内领先的水平ღ✿◈，客户上ღ✿◈，公司服务 1000 多家金融机构ღ✿◈、100%的双一流高校ღ✿◈、60%的全国百强医院ღ✿◈、超 200 家中国 500 强企业ღ✿◈。
在互联网市场ღ✿◈，公司是阿里ღ✿◈、腾讯ღ✿◈、字节ღ✿◈、百度等互联网大厂在智算网络ღ✿◈、通算网络领域的核心供应商ღ✿◈，2024年又与滴滴ღ✿◈、小红书ღ✿◈、B 站ღ✿◈、新浪合作ღ✿◈。互联网客户大约又 200 家ღ✿◈，其中阿里ღ✿◈、腾讯ღ✿◈、字节大约占到公司在互联网市场收入的 90%ღ✿◈。另外ღ✿◈，公司与三大运营商也保持多年合作ღ✿◈。所以ღ✿◈，如果行业的整体规模不再高速增长了ღ✿◈，公司就需要和华为ღ✿◈、新华三ღ✿◈、中兴通讯这些老牌交换机企业去竞争市占率ღ✿◈。
所以ღ✿◈，增长空间还能看哪里？可以寄托AI 大模型的发展ღ✿◈，对高速率交换机的需求持续增长ღ✿◈。还是寄托公司向上游延申ღ✿◈，布局交换机芯片ღ✿◈。
2024年ღ✿◈，公司全年实现营收117.0亿元ღ✿◈，同比增长1.4%ღ✿◈，归母净利润5.7亿元ღ✿◈，同比增长43.1%ღ✿◈。
咋一看好像还不错ღ✿◈，其实是2023年数据太难看凯发K8官网ღ✿◈！ღ✿◈，2023年公司所处细分行业的市场容量近 4 年来首次下降ღ✿◈，我国数据中心交换机市场容量下滑 2.7%ღ✿◈，园区交换机市场下滑 5.1%ღ✿◈，WLAN 市场下滑 17.5%ღ✿◈，中国本地计算云终端市场下滑 6.3%ღ✿◈。互联网ღ✿◈、政企行业等客户采购资金紧张ღ✿◈，需求疲弱ღ✿◈，对公司业务拓展造成了很大的压力ღ✿◈。
而2024 年ღ✿◈，受益于数据中心业务需求的大幅提升ღ✿◈，互联网大厂开始加码算力建设ღ✿◈，公司在互联网行业市场同比有接近 80-90%的增长ღ✿◈。网络设备实现收入 96.53 亿元ღ✿◈，同比增长 14.90%ღ✿◈；其中ღ✿◈，数据中心交换机收入 39.64 亿元ღ✿◈，同比增长 120%ღ✿◈。但是网络安全产品收入却同比减少 47.14%ღ✿◈，云桌面解决方案收入同比减少 27.54%千术光盘ღ✿◈。综合来看业绩是取长补短了ღ✿◈。
至于今年一季度预计实现净利润9,800 万元–1.25亿元ღ✿◈，预计增长40多倍ღ✿◈，这里我给大家调出了往年的一季度业绩情况凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈，2024年一季度净利润231.02万ღ✿◈，2023和2022年都是1个亿以上ღ✿◈，很显然2025年1季度的高增长是2024年基数低导致的ღ✿◈。
除此ღ✿◈，公司应收账款持续走高ღ✿◈，短期借款也不断攀升ღ✿◈，经营性现金流净额也不稳定凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈，公司解释说是2024年战略性储备芯片了ღ✿◈，所以经营性现金流净额较上年减少6个多亿ღ✿◈。
这些细节我们也不抠了ღ✿◈，我个人认为最重要的就是ღ✿◈，公司未来的增长空间在哪里凯发K8娱乐官网入口ღ✿◈，还能不能重现2022年之前的高速增长ღ✿◈，指望算力发展ღ✿◈，到底能不能行？或者说ღ✿◈，公司自研交换机芯片或者索性收购一家这样的公司？
锐捷网络作为国内交换机龙头之一ღ✿◈，客户几乎涵盖了国内比较知名的互联网大厂千术光盘ღ✿◈。
2022年之前公司只是星网锐捷的控股子公司ღ✿◈，曾经也走在高增长路上ღ✿◈，可2022年上市当年千术光盘ღ✿◈，却成为了公司增长路上的转折点ღ✿◈，2022年之后公司的业绩增长走到了瓶颈点ღ✿◈，虽然公司产品在技术上达到国内领先水平ღ✿◈，但是近年来公司的营收基本走平ღ✿◈，净利润也出现了上下波动ღ✿◈。
2024年ღ✿◈，公司网络设备业务（主要是数据中心业务）增长弥补了其他业务的下降ღ✿◈，稳住了公司业绩ღ✿◈。随着 AI 大模型的发展ღ✿◈，对高速率交换机的需求持续增长ღ✿◈，锐捷网络作为国内少数具备高端交换机研发能力的企业ღ✿◈，虽然前瞻布局了 CPO 交换机ღ✿◈，可公司的增速似乎难以回到曾经ღ✿◈，未来公司如果能够继续向上游延申ღ✿◈，比如布局交换机芯片领域（不论自研ღ✿◈、投资还是外购）ღ✿◈，或许可以给公司带来更广的天地ღ✿◈。
至于一季度业绩预计同比增长40多倍ღ✿◈，主要原因还是2024年的基数底低ღ✿◈，如果对比2023年一季度1.19亿ღ✿◈，今年一季度预计实现净利润9,800 万元–1.25亿元也只是守住业绩而已ღ✿◈。
今年第6号台风“韦帕”已于19日夜间加强为台风级ღ✿◈，今天（20日）早晨5点钟其中心位于广东省珠海市东偏南方约190公里的广东近海海面上ღ✿◈，中心附近最大风力有12级（33米/秒）ღ✿◈，中心最低气压为975百帕ღ✿◈，七级风圈半径为250～300公里ღ✿◈，十级风圈半径为60～80公里ღ✿◈。
7月17日ღ✿◈，记者从湘江集团梅溪湖公司了解到ღ✿◈，象鼻窝省级森林公园的保护性开发工作迎来重要节点ღ✿◈，公园的核心子项目——应急防灾设施项目（森林防火及应急疏散）已正式开工ღ✿◈，目前项目已进入全面施工建设阶段ღ✿◈。象鼻窝省级森林公园航拍图ღ✿◈。
巴以局势·以色列媒体民调显示ღ✿◈：超七成以民众支持全面停火换全部被扣人员ღ✿◈。
9岁男孩跟着亲爸后妈出远门ღ✿◈，亲爸让他坐在后备箱几小时ღ✿◈，亲妈: 当时7个人 ღ✿◈，孩子想坐后座ღ✿◈，他们说没位置了ღ✿◈，事发2023年夏天ღ✿◈，已拿到孩子抚养权
柳江成团ღ✿◈、带着公司的几个助理们为咱们的业主韦姐ღ✿◈，开工一栋两层半的小别墅ღ✿◈。助理阿前说跟着建筑以后…老婆都跑了
